正如在前一部分中提到的，进入天使投资的人有时会被认为为了获得好的交易，他们需要了解如何谈判以获得有利的估值。在前一部分中，我否定了这种说法，认为好的天使投资者的评价标准不在于他们谈判交易的能力，而在于他们投资的公司是否成功。我仍然坚持这一点，但其中有些细微之处是我之前没有提到的。
您投资的公司估值会影响您用现金获得的股权数量。估值越低，您用相同金额的钱获得的股权就越多。因此，直观上似乎应该与企业家谈判估值，以便为您的资本获得最佳“交易”。这是一种自然的思维方式，但需要考虑一些注意事项。
然而，首先，您可能会发现了解为何谈判是可能的会有所帮助。
初创公司估值概述：
简单来说，估值就是公司预估的价值。这有点像一门艺术，其计算从来不是完全定量的。初创公司估值需要依赖能够展示公司成功潜力的因素，而不是其历史表现。初创投资是一场风险与回报的游戏；显然，潜力并不总是能实现。这是投资者必须承担的风险。这就是为什么合理的估值是筹集资金过程中不可或缺的一部分。
正如来自FundersandFounders.com的Anna Vital所说：
“在早期阶段，估值并不能显示公司的真实价值。它显示了投资者为其投资获得了多少公司股份。”
从某种意义上说，初创公司在早期阶段在具体方面价值很低（可能只有创始人投入的一些资产和现金）。只有当公司盈利时，才能真正分配一个量化的估值。因此，初创公司的估值不可避免地建立在对未来的关注上，因此更多是定性的。
因此，由于许多影响初创公司早期估值的因素尚未得到验证且存在解释空间——艺术验证而非科学验证——因此谈判是可能的。
那么，估值是如何计算的呢？
最终，早期阶段初创公司的估值是企业家和投资者之间的相互协议。它基本上是创始人谈判地位的一个指标——如果他们有信心，他们可以将估值定得很高；如果他们处于困境，估值通常会较低。
然而，在试图推断估值是否合理时，有许多因素需要注意。但请记住，这些因素中有很多是主观的。
- 市场反响/概念证明——显然，未来成功的可靠指标是当前的市场反响。公司达到的里程碑都会对估值产生影响。
- 团队经验——团队越强，公司成功的可能性就越大。因此，有一个强大的团队和显著的顾问委员会将有助于提高估值。
- 资产——公司拥有的任何资产都可以量化地贡献于估值。
-市场机会——市场规模、市场中的参与者数量、项目启动的时机都对项目的好坏及估值有贡献。
- 比较估值——相似阶段公司的估值大小的整体趋势也将在很大程度上决定估值的大小。
有用的定义：
- 融资前估值是公司根据上述因素设定的估值。
- 融资后估值是融资前估值加上该轮融资的资金。您的股权份额将是根据您投资的金额在此基础上分配的。
当您与一家初创公司谈判条款时，您关心的是两个数字：您投资了多少，以及估值决定了您将获得多少股权。如果您以100万英镑的融资前估值投资了5万英镑，那么融资后估值是105万英镑。在这个例子中，您将获得(0.05÷1.05)×100，即公司4.76%的股份。
(如果公司后来决定再融资，新投资者将从现有股东手中夺走一部分公司股份。这称为稀释。稀释是正常的。通常，当稀释发生时，包括创始人在内的所有股东都会被稀释，以便每个人最终都拥有一个更有价值的公司的一小部分。)
您应该谈判吗？
首先需要注意的是，谈判通常是不可能的；如果一位投资者已经以给定的估值投资了这一轮，对于创始人来说，以较低的估值从其他投资者那里接受资金将是极其麻烦的。因此，除非您是进入这一轮的第一位投资者，否则讨论是多余的。尽管如此，在评估投资机会时，这仍然是有价值的，可以判断它是否值得您的投资。
这是关键点。大多数时候，您不太可能影响估值（通常是因为有人已经以该估值投资），但在决定投资时，您需要考虑该估值在公司退出前可能增加多少。您不想在回报不太可能与风险相匹配时冒险投资您的资本。
例如，如果您以2000万英镑的融资前估值投资了5万英镑，您将获得(50,000÷20,050,000)×100，即0.25%。如果公司两年后以5000万英镑出售（在没有进行更多融资的情况下，因此没有稀释），您将获得5000万英镑的0.25%，即12.5万英镑。因此您可以看到，对于这样的风险，回报相对较少，并不是初创投资者所寻找的。
相反，我们假设您以200万英镑的融资前估值投资了5万英镑，获得公司2.44%的股份。如果公司以5000万英镑退出（没有进一步融资和稀释），您将获得122万英镑的回报。这就是以正确估值投资的重要性。
因此，实际上，当考虑投资公司时，您需要检查的是估值是否不必要地和毫无理由地高到风险不再有足够的回报机会来激励。过多风险而回报过低是应避免的。
考虑到这一点，谈判降低估值的潜在好处似乎更加明显。如果您能证明这一点，作为潜在投资者，您完全有权利告诉公司他们的估值过高。
但是，您需要小心……
简单来说，您希望用您的资本获得尽可能大的股权份额。这样，如果公司退出，您的回报将更大。初创投资总是一种“如果”的情况。但如果您在估值上过于强硬，您可能会让这种“如果”更加不确定。
请考虑您用相同金额的钱获得了更多的股份，虽然表面上对您来说是更好的交易，但可能意味着将来您拥有的是一个一文不值的大份额。
这就是为什么：如果创始人被迫过早地放弃过多股权，这可能会限制公司成长和成功的能力。过早放弃过多股权可能会使公司无法完成后续融资轮次，无法吸引顶尖人才并激励员工。如果公司要实现初创投资者渴望的大退出，这两者都是至关重要的。
注意 典型的初创公司估值范围从50万英镑到五六百万英镑；如果您投资的是第二轮，您可能会发现自己参与的估值更高。
总之，您可能永远不会谈判初创公司的估值。但重要的是要意识到，有时公司被高估；而投资于被高估的公司是一个应尽量避免的陷阱。另一方面，被投资者迫使低估自己的公司可能正是因此而失败。因此，在选择投资时，估值是需要您认真考虑的事情。然而，最终我们又回到同一点：无论您以150万英镑还是300万英镑的估值投资，这并不重要；重要的是公司是否成功。
创始人和他们的投资者一样，应该记住这一点：让公司看起来好以筹集资金和实际让公司变好之间是有区别的。双方应努力关注后者。